摘要
中信证券发布研报指出，本周美债收益率飙升，投资者在通胀预期上行、美联储或加息、财政压力加大的背景下，开始担忧后续谁来为美国国债“买单”。研报同时梳理了美债供需结构变化及对港股红利策略的影响。
内容总结
- 中信证券研报指出，本周美债收益率飙升，反映投资者在通胀预期持续上行、美联储或加息在即、美国财政压力加大的背景下，开始进一步担忧后续谁来为美国国债“买单”。
- CBO基准预测，公众持有美债规模未来十年将从32.1万亿美元增至56.2万亿美元，供给驱动力已从财政扩张转为利息主导的结构性增长。美联储与外国持有者合计占比从2015年峰值的69.1%降至44.7%，期限溢价回归正值。研报称长端利率中枢从2-3%向4-5%的系统性上移是供需再平衡的合理定价。
- 研报梳理港股历史数据称，2016年至2018年与2022年至2023年两轮美联储加息周期中，南向资金整体呈现加息前半段持续净流入、后半段流入节奏明显放缓的阶段性特征；美元兑人民币中间价走势与南向资金流入节奏呈现较高同步性。
- 研报维持对港股红利策略的推荐，但提到海外无风险利率持续上行下，港股高股息的相对收益率优势有所收窄，配置上应进一步考察现金流稳定性、盈利确定性和分红可持续性，并关注南向持仓占比较高、外资边际定价权相对较低的细分方向。
📊 标的：宏观
来源：新浪财经 · 09-13 16:33（北京时间）